游客天风煤炭：美国煤炭消费量什么时候开始见顶？
本文摘要
1.美国煤炭（焦煤2501，1293.0，0.70%，模拟交易）消耗见顶的主要原因：能源结构转型、经济放缓
进入21世纪以来，美国能源消耗增速逐年放缓，到2007年达到峰值2372百万吨油当量后开始回落，主要原因是经济增速放缓和单位经济增加值的能耗降低。值得注意的是，对比2007年消费量来看，10年间美国一次能源消费量降幅仅为6%，而煤炭消费量降幅高达42%，主要原因为：随着“页岩气革命”的开展，美国的天然气（美天然气01，3.287，-6.91%，模拟交易）价格迅速下降，这使得发电领域大规模应用天然气成为可能，在发电量仍在增长的情形下，廉价天然气的挤压使得美国煤炭消费量持续下降。
2.从美国煤炭消费峰值看中国：增速放缓是大势所趋，但见顶回落言之尚早。
过去8年里，我国经济由高速增长进入中速或中高速发展阶段，国内生产总值增速由2010年的10.7%逐步下降到2017年的6.9%。就像世上没有永动机一样，环顾世界，没有哪一个国家或地区可以长久地保持经济高速增长。从中国经济目前在6.7%的增速下企稳的情况来看，中国经济发展的潜在增长率是远远高于发达国家的。中国目前还处在一个具有高成长性的历史阶段，结构转型的潜力非常大。（1）中国城镇化远没有完成。2017年底，我国常住人口的城镇化率为58.82%，而多数发达国家都超过75%，如美国超过85%、日本超过90%，中国的城镇化远没有完成。（2）中国制造2025目前还未实现。中国工业升级和高水平加工制造业的发展方兴未艾，与信息化相结合的新型工业化也正在推进的过程之中，远没有完成。（3）单位GDP能耗相当于美国在上世纪80年代的水平。2017年中国每万美元GDP消耗的一次能源仍有2.60吨油当量，相比美国的1.24吨油当量、日本的0.70吨油当量还有较大差距，大体相当于美国在上世纪80年代的水平。
另外，中国“富煤、贫油、少气”的资源赋存条件决定了煤炭在一次能源结构的主要地位。中国页岩气储量虽然丰富，但中美在页岩气赋存条件、技术等方面存在着诸多差异性，“页岩气革命”在中国难以复制，技术制约下煤炭仍将是最经济的发电原料，在中国煤炭作为工业最重要的一次能源的地位在可预见的未来还难以撼动。
3.毋须悲观，中性假设下中国煤炭消费呈小幅增长
根据BP的数据，2017年中国煤炭消费量达1892.6百万吨油当量，占中国一次能源总消费的60.42%；结合前文对中国一次能源总消费量的预测，分别假设2027年中国煤炭消费占比降低到55%~46%时中国煤炭消费量的增速，在中性假设下预计中国煤炭消费将继续小幅增长。
正文
1.美国煤炭消耗见顶的主要原因：能源结构转型、经济放缓
1.1. 美国能源消费和煤炭消费的峰值
美国作为全球第一经济大国，同时也是全球能源消费大国，在2009年被中国超越前，其一次能源消费量长期居于全球首位。进入21世纪以来，美国能源消耗增速逐年放缓，到2007年达到峰值2372百万吨油当量后开始回落，2017年美国一次能源消费量为2235百万吨油当量。
美国煤炭发展史可以追溯至1885年，煤炭取代木材成为美国最主要的能源，以此作为起点，美国煤炭行业积聚了130来年的发展历史。总体来看，1885年-2007年美国煤炭消费绝对量稳步增加，2007年是美国一次能源消费的重要节点，同时也是煤炭消费的转折点。2008年受金融危机影响，美国经济增长大幅下滑，与之伴随着能源消费的大幅下跌，2007-2009年美国一次能源消费量从2372百万吨油当量下滑至2206百万吨油当量，降幅7%；美国煤炭消费量从573.3百万吨油当量快速下滑至496.2百万吨油当量，降幅13.4%。此后随着金融危机影响的逐渐淡去，美国一次能源消费保持较为稳定的水平，而煤炭消费量继续快速下滑，对比2007年消费量来看，10年间美国一次能源消费量降幅6%（2007年：2371.82百万吨油当量；2017年2234.85百万吨油当量），煤炭消费量降幅42%（2007年：573.3百万吨油当量；2017年332.12百万吨油当量）。
1.2. 美国煤炭消费下滑原因1：页岩气革命的冲击
上文提到一个数据，2007年-2017年十年间，美国一次能源消费量降幅仅6%，而煤炭消费量降幅却高达42%，其主要原因是天然气在发电领域的替代作用。美国煤炭的消费集中在发电领域，21世纪初随着“页岩气革命”的开展，美国的天然气价（美天然气12，3.122，-7.96%，模拟交易）格迅速下降，这使得发电领域大规模应用天然气成为可能，在发电量仍在增长（2001~2017年CAGR约0.4%，EIA）的情形下，美国动力煤用量持续下降。
美国是页岩气勘探开发最早、也是最成功的国家。早在1821年就成功钻探了世界第一口页岩气井，20世纪70年代，美国政府从政策、财力上大力支持页岩气开发，有效推动了页岩气开采技术的发展，20世纪80-90年代，美国米切尔能源开发公司在德克萨斯中北部地区贝纳特页岩区实施了深部页岩气项目，并实现页岩气的大规模商业开采，这主要得益于针对页岩气储层的特点开发了页岩气射孔优化技术、压裂技术和水平技术。技术上的突破和商业化生产，有效降低了能源价格，缓解美国严重依赖能源进口的局面，为美国经济的可持续发展提供保障。
1.美国煤炭（焦煤2501，1293.0，0.70%，模拟交易）消耗见顶的主要原因：能源结构转型、经济放缓
进入21世纪以来，美国能源消耗增速逐年放缓，到2007年达到峰值2372百万吨油当量后开始回落，主要原因是经济增速放缓和单位经济增加值的能耗降低。值得注意的是，对比2007年消费量来看，10年间美国一次能源消费量降幅仅为6%，而煤炭消费量降幅高达42%，主要原因为：随着“页岩气革命”的开展，美国的天然气（美天然气01，3.287，-6.91%，模拟交易）价格迅速下降，这使得发电领域大规模应用天然气成为可能，在发电量仍在增长的情形下，廉价天然气的挤压使得美国煤炭消费量持续下降。
2.从美国煤炭消费峰值看中国：增速放缓是大势所趋，但见顶回落言之尚早。
过去8年里，我国经济由高速增长进入中速或中高速发展阶段，国内生产总值增速由2010年的10.7%逐步下降到2017年的6.9%。就像世上没有永动机一样，环顾世界，没有哪一个国家或地区可以长久地保持经济高速增长。从中国经济目前在6.7%的增速下企稳的情况来看，中国经济发展的潜在增长率是远远高于发达国家的。中国目前还处在一个具有高成长性的历史阶段，结构转型的潜力非常大。（1）中国城镇化远没有完成。2017年底，我国常住人口的城镇化率为58.82%，而多数发达国家都超过75%，如美国超过85%、日本超过90%，中国的城镇化远没有完成。（2）中国制造2025目前还未实现。中国工业升级和高水平加工制造业的发展方兴未艾，与信息化相结合的新型工业化也正在推进的过程之中，远没有完成。（3）单位GDP能耗相当于美国在上世纪80年代的水平。2017年中国每万美元GDP消耗的一次能源仍有2.60吨油当量，相比美国的1.24吨油当量、日本的0.70吨油当量还有较大差距，大体相当于美国在上世纪80年代的水平。
另外，中国“富煤、贫油、少气”的资源赋存条件决定了煤炭在一次能源结构的主要地位。中国页岩气储量虽然丰富，但中美在页岩气赋存条件、技术等方面存在着诸多差异性，“页岩气革命”在中国难以复制，技术制约下煤炭仍将是最经济的发电原料，在中国煤炭作为工业最重要的一次能源的地位在可预见的未来还难以撼动。
3.毋须悲观，中性假设下中国煤炭消费呈小幅增长
根据BP的数据，2017年中国煤炭消费量达1892.6百万吨油当量，占中国一次能源总消费的60.42%；结合前文对中国一次能源总消费量的预测，分别假设2027年中国煤炭消费占比降低到55%~46%时中国煤炭消费量的增速，在中性假设下预计中国煤炭消费将继续小幅增长。
正文
1.美国煤炭消耗见顶的主要原因：能源结构转型、经济放缓
1.1. 美国能源消费和煤炭消费的峰值
美国作为全球第一经济大国，同时也是全球能源消费大国，在2009年被中国超越前，其一次能源消费量长期居于全球首位。进入21世纪以来，美国能源消耗增速逐年放缓，到2007年达到峰值2372百万吨油当量后开始回落，2017年美国一次能源消费量为2235百万吨油当量。
美国煤炭发展史可以追溯至1885年，煤炭取代木材成为美国最主要的能源，以此作为起点，美国煤炭行业积聚了130来年的发展历史。总体来看，1885年-2007年美国煤炭消费绝对量稳步增加，2007年是美国一次能源消费的重要节点，同时也是煤炭消费的转折点。2008年受金融危机影响，美国经济增长大幅下滑，与之伴随着能源消费的大幅下跌，2007-2009年美国一次能源消费量从2372百万吨油当量下滑至2206百万吨油当量，降幅7%；美国煤炭消费量从573.3百万吨油当量快速下滑至496.2百万吨油当量，降幅13.4%。此后随着金融危机影响的逐渐淡去，美国一次能源消费保持较为稳定的水平，而煤炭消费量继续快速下滑，对比2007年消费量来看，10年间美国一次能源消费量降幅6%（2007年：2371.82百万吨油当量；2017年2234.85百万吨油当量），煤炭消费量降幅42%（2007年：573.3百万吨油当量；2017年332.12百万吨油当量）。
1.2. 美国煤炭消费下滑原因1：页岩气革命的冲击
上文提到一个数据，2007年-2017年十年间，美国一次能源消费量降幅仅6%，而煤炭消费量降幅却高达42%，其主要原因是天然气在发电领域的替代作用。美国煤炭的消费集中在发电领域，21世纪初随着“页岩气革命”的开展，美国的天然气价（美天然气12，3.122，-7.96%，模拟交易）格迅速下降，这使得发电领域大规模应用天然气成为可能，在发电量仍在增长（2001~2017年CAGR约0.4%，EIA）的情形下，美国动力煤用量持续下降。
美国是页岩气勘探开发最早、也是最成功的国家。早在1821年就成功钻探了世界第一口页岩气井，20世纪70年代，美国政府从政策、财力上大力支持页岩气开发，有效推动了页岩气开采技术的发展，20世纪80-90年代，美国米切尔能源开发公司在德克萨斯中北部地区贝纳特页岩区实施了深部页岩气项目，并实现页岩气的大规模商业开采，这主要得益于针对页岩气储层的特点开发了页岩气射孔优化技术、压裂技术和水平技术。技术上的突破和商业化生产，有效降低了能源价格，缓解美国严重依赖能源进口的局面，为美国经济的可持续发展提供保障。