华峰铝业：新上市铝热传输材料细分龙头，业绩增长稳健

2008年，公司于上海成立，2020年9月，于A股上市。公司控股股东为华峰集团，尤小平通过持有华峰集团79.63%股权为公司的实际控制人。公司主要产品为汽车热交换器用铝热传输复合料、非复合料和新能源汽车用电池料，交通领域终端收入占比达90%。2017-2019年，公司营业收入分别为32.29（44.89%）、34.16（5.79%）、35.90（5.10%）亿元，归属于母公司的净利润分别为2.07（23.56%）、1.68（-18.86%）、1.83（9.44%）亿元，总体业绩增长稳健。

新能源汽车渗透率提升，利好铝热传输材料与电池料需求。铝热传输材料因其成本低，性能优等特点已在汽车热交换器领域广泛应用。需求：新能源汽车的单车铝热传输材料用量高于传统引擎汽车，且增长空间更大，新能源汽车的渗透率提升将推动铝热传输材料需求温和增长。供给：中国铝企发展迅速，后来居上。铝轧制产品市场整体产能过剩，开工率水平低，其中大型企业开工率高于中小型。总体来看，年产量仍需通过出口消化。电池箔为高端铝箔产品。需求：随着汽车电动化及电池装机量上升，电池箔需求预计快速上升。供给：2019年，我国电池箔供给稍大于求，但技术水平、价值较高的产品仍需进口。总体看，电池箔的“质”与“量”皆有较大增长空间。