三只松鼠获光大证券佛山绿景路买入评级，q2淡季扔居韧性，重回千亿在途

7月17日，三只松鼠（YX800981，70.10，-0.99%，虚拟买入）获中国银河买入评级，近一个月三只松鼠获得1份研报关注。
研报预计2024~2026年归母净利润分别为3.5/4.9/6.8亿元，同比+59.3%/39.1%/39.0%。研报认为，线上渠道持续赋能，24Q2淡季收入展现较强韧性。预计24Q2收入同比+40%~47%，二季度为零食行业淡季，公司业绩展现较强韧性，主要得益于线上渠道触达能力与布局广度提升，“D+N”全渠道协同打法夯实。供应链增效成果显著，24H1盈利能力改善。24年6月北区供应链集约基地开工，覆盖十大单品的自主加工、仓储、配送等全链路业务；伴随自供比例提高与链路层级缩短，效率存在进一步上行空间，总成本领先将持续强化高端性价比壁垒。做强全渠道+布局全品类，两百亿轨迹日益清晰。长期看，坚果饮品系列已得到市场验证，或将成为“两百亿矩阵”中重要业务板块之一；松鼠坚定做好线下拓展，分销终端与社区店建设或带来渠道增量。
风险提示：风险提示：竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险；食品安全的风险。